近年來(lai)，可(ke)(ke)持續(xu)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)的(de)(de)市場關(guan)注度持續(xu)提升，其(qi)對(dui)經濟、社會和(he)環境的(de)(de)積極影(ying)響為(wei)越(yue)來(lai)越(yue)多的(de)(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)者所了解和(he)認(ren)可(ke)(ke)。在(zai)日常投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)工作當中(zhong)，我(wo)們(men)(men)發(fa)(fa)現，由于可(ke)(ke)持續(xu)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)在(zai)國內尚(shang)處(chu)于早期，仍在(zai)不斷發(fa)(fa)展(zhan)完(wan)善，市場對(dui)其(qi)內涵仍存在(zai)一(yi)些誤解。在(zai)此，我(wo)們(men)(men)對(dui)主(zhu)要的(de)(de)認(ren)知差異進行展(zhan)開(kai)，以期市場對(dui)可(ke)(ke)持續(xu)投(tou)(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)的(de)(de)理解能更接(jie)近其(qi)本源。

事實上(shang)，可(ke)(ke)持續投資著眼于(yu)經濟、社(she)(she)會和(he)環境的協同發展(zhan)。這意味著其不僅關注環境和(he)社(she)(she)會目標，還會評估企業的財務狀況、市場(chang)前景與內部治理等(deng)關鍵(jian)指標。對資產管(guan)理者而言，基于(yu)可(ke)(ke)持續投資維度的上(shang)市公司(si)分析(xi)，一方面(mian)有助于(yu)獲(huo)取長期的風險調整后超額(e)收益，另一方面(mian)也有助于(yu)避(bi)免由環境、社(she)(she)會、公司(si)治理等(deng)問題(ti)導(dao)致的黑天鵝事(shi)件。對(dui)上市公(gong)司(si)(si)而言，對(dui)可(ke)持續發展相(xiang)關(guan)議題的關(guan)注、披露與持續改善(shan)，有利于(yu)提(ti)升與市場投資人的溝(gou)通質量(liang)，以及公(gong)司(si)(si)經營的行穩致遠。

與(yu)基本面投資類(lei)似，可(ke)持續投資同樣具備眾(zhong)多因子和(he)細分(fen)投資策(ce)略(lve)。全(quan)球范(fan)圍(wei)內，就不同策(ce)略(lve)對應的管理(li)規(gui)模而言(yan)，排(pai)名靠前的可(ke)持續投資策(ce)略(lve)包括負面篩選(xuan)、ESG整合、股東(dong)行(xing)動、標準規則篩選、正面(mian)篩選等。其中(zhong)(zhong)，對(dui)特定行(xing)業(ye)(ye)或評級標準以(yi)下的公司，降低權重或回避，屬(shu)于(yu)負面(mian)篩選；反之則屬(shu)于(yu)正面(mian)篩選。前述只投(tou)(tou)新能源(yuan)或環保(bao)行(xing)業(ye)(ye)的策略(lve)，只是(shi)可(ke)持續投(tou)(tou)資(zi)多樣化策略(lve)中(zhong)(zhong)的分(fen)支(zhi)，無法代表整體。可(ke)持續投(tou)(tou)資(zi)可(ke)以(yi)是(shi)行(xing)業(ye)(ye)中(zhong)(zhong)性的，無論是(shi)傳(chuan)統行(xing)業(ye)(ye)還(huan)是(shi)新興領(ling)域(yu)都有(you)其應用空(kong)間。

必須承認的(de)(de)是，當前階(jie)段的(de)(de)可持續投資確實面(mian)臨挑戰，如信息(xi)披露不(bu)完(wan)善、研究溝通(tong)成本(ben)欠缺規模效應(ying)等。但就(jiu)較為成熟(shu)的(de)(de)基(ji)本(ben)面(mian)投資框架而言(yan)，市(shi)(shi)場(chang)(chang)思維(wei)模式與預(yu)期(qi)的(de)(de)高度趨同(tong)、內(nei)卷加(jia)劇，以(yi)及量化(hua)資(zi)(zi)金的(de)(de)參與，跑贏市(shi)(shi)場(chang)(chang)越(yue)(yue)來(lai)越(yue)(yue)難也已成(cheng)為共識(shi)。在投資(zi)(zi)實踐中應(ying)用可持(chi)續(xu)投資(zi)(zi)框架，提供了新的(de)(de)分析視角，有(you)助于捕捉此(ci)前市(shi)(shi)場(chang)(chang)尚未(wei)充分認知的(de)(de)機遇與風險，從而為長期(qi)價(jia)值的(de)(de)獲取(qu)增添助力。隨著越(yue)(yue)來(lai)越(yue)(yue)多(duo)的(de)(de)投資(zi)(zi)者意識(shi)到可持(chi)續(xu)投資(zi)(zi)的(de)(de)重要性，研究及溝(gou)通(tong)成(cheng)本有(you)望降低，投資(zi)(zi)工具持(chi)續(xu)豐富，市(shi)(shi)場(chang)(chang)預(yu)期(qi)反應(ying)速(su)度加(jia)快(kuai)，都將有(you)助于此(ci)類策略的(de)(de)應(ying)用效率提升(sheng)。

綜上，可(ke)持(chi)續投(tou)資(zi)作為(wei)一(yi)種綜合(he)考慮經濟、社會與(yu)(yu)環境(jing)因子的(de)(de)新型投(tou)資(zi)策略合(he)集，具備(bei)豐富的(de)(de)內(nei)涵與(yu)(yu)垂(chui)直細分應用方式，且有(you)助(zhu)于彌補(bu)傳統(tong)投(tou)資(zi)框架的(de)(de)缺陷。各國(guo)監(jian)管(guan)(guan)方、行業(ye)組織、資(zi)產(chan)所有(you)者(zhe)與(yu)(yu)資(zi)產(chan)管(guan)(guan)理者(zhe)的(de)(de)積極推(tui)動，為(wei)可(ke)持(chi)續投(tou)資(zi)提供了良好(hao)的(de)(de)政策環境(jing)和市場支持(chi)，將使其在未來發(fa)揮越來越重要的(de)(de)作用。在此過程中，我(wo)們(men)希望與(yu)(yu)投(tou)資(zi)者(zhe)共(gong)同攜手，通過持(chi)續的(de)(de)策略研(yan)發(fa)構建與(yu)(yu)完善更新，推(tui)動可(ke)持(chi)續投(tou)資(zi)的(de)(de)發(fa)展(zhan)，為(wei)更好(hao)的(de)(de)長(chang)期回報(bao)奠(dian)定基礎。