今年上半年，在新增個人投資者加速入市的同時，機構投資者同樣保持著踴躍開戶的態勢。較個人投資者開戶與交易存在較大不確定性不同，財富管理機構投資者則具有資產保值增值的契約義務，或與風險承受能力相匹配的收益訴求，因此，機構投資者開戶之后，進場交易的概率要大大高于個人投資者。

A股投資者結構的新趨勢

中國證券登記結算有限公司發布的最新統計數據顯示，截至5月底，已開立A股賬戶的非自然人（主要指機構投資者）投資者數量為41.3萬，比2020年年末新增1.71萬，增長速度較此前兩年同期有所加快。

“非自然人投資者數量的增長，從一個側面印證了當前A股市場正趨于機構化。”川財證券首席經濟學家、研究所所長陳靂在接受《證券日報》記者采訪時表示，按流通股市值占比口徑觀察，如果把時間拉長，自2015年起，我國A股市場中散戶持倉占比就逐步下降，機構持倉占比則逐年上漲，從國際證券市場發展經驗來看，未來A股市場中專業機構比例上升將是趨勢。

作為A股機構化“主力軍”的公募基金今年表現亮眼。Wind資訊數據顯示，以基金成立日統計，2021年上半年，公募基金發行規模達1.63萬億元，其中權益類基金發行規模達1.3萬億元，同比增長83.23%。

粵開證券研究院首席策略分析師陳夢潔在接受《證券日報》記者采訪時表示，近年來居民資產配置有不斷向金融資產傾斜的趨勢。相較于居民財富直接購買股票，購買基金入市這種方式呈現出爆發式增長。

今年險資和養老金入市得到監管部門的大力支持。今年1月1日起，人社部調整年金基金投資范圍，年金基金財產投資權益類資產的比例上限提高10個百分點達40%。

6月21日，人社部發布一季度企業年金運行情況顯示，截至一季度末，企業年金基金積累2.32萬億元，其中權益類投資1.93萬億元，較2020年底（1.77萬億元）小幅增長；6月25日，銀保監會發布數據顯示，截至今年5月底，險資投資股票和基金規模為2.96萬億元，該數據與2020年底基本持平。

“公募基金、險資、養老金等機構入市資金‘細水長流’，將是我國資本市場走出長牛的重要驅動力。”陳夢潔說。

伴隨著我國資本市場對外開放力度不斷加大，外資持股成為A股機構化的重要力量。東方財富Choice數據顯示，截至6月30日，今年以來北向資金累計凈流入2236.6億元，較去年同期高出95%，刷新了半年凈流入額同期新高，超過2020年2089.32億元的全年總額。

業界普遍認為，外資對A股市場的影響不僅在于其帶來的增量資金，還在于其一定程度上改變了市場的投資者結構，強化了價值投資、長期投資理念。

價值投資凸顯

從近些年市場表現來看，A股主流資金正在向成長確定性高、具有科創屬性的核心資產加速匯集，價值投資顯現，展示出機構投資者在A股的話語權不斷增強。

在陳靂看來，從機構投資者的角度來講，更加追求相對確定的收益，以及對托管人負責的角度，需要對上市公司做嚴格篩選，對符合價值投資理念的公司更加關注。

“對A股市場而言，機構投資者的增加有利于降低A股市場的非理性波動，暴漲暴跌的情況將逐步減少。”陳靂說。

那么，在A股市場機構化趨勢中，機構本身如何適應新的角色。對此，陳靂給出的答案是，一方面，要強化專業投資機構從業人員職業道德要求。對違法違規“造富”行為堅決打擊。另一方面，要提升專業技能，使中介機構能夠更有效地為投資者服務。

“壯大A股機構投資者，亟待增加長期資金的比重。”陳夢潔表示，國際成熟資本市場指數波動率比較低、穩定性高，主要得益于其機構投資者持股市值占絕對主導地位，有些甚至高達九成。未來我國要壯大A股機構投資者隊伍，還需大力引導養老金、企業年金等長線資金的入市，這樣，可有助于降低市場波動率，促進我國資本市場平穩發展。