每年11月底，都是賣方分析師開始展望下一年年度策略的時點，某些買方機構也把內部評估組合表現的節點放在此時。對資本市場來說，可說是提前嗅到了辭舊迎新的味道。當然，這并不是說12月市場平淡無奇，例如2012年的12月，上證指數靠金融股行情就把當年前11個月跌幅在1個月之內都漲回來了。說到2012年，5年前的那個春節茅臺酒突破2000元，一時間一酒難求，到下半年因為禁酒令白酒行情出現急轉直下。2012年的那波白酒股行情是在消費股從10年底到達估值巔峰，中證消費指數從接近50倍PE逐漸估值向下回歸的趨勢下出現的短暫熱潮。回過來看今年的這波白酒股行情，因為有了其他消費股的有利助推，成為消費升級進程推動下的持續一年多的消費牛主線。

2017年IPO數量已創歷史年度新高，400多家的新公司浩浩蕩蕩加入A股，A股上市公司總數超過3400家。市場結構隨著小市值新股的不斷涌入漸漸地發生著質變，市場中位數公司的市值在不斷降低，以往表征市場小盤股表現的中證1000指數（滬深300、中證500指數成分股之外的最大1000只股票）其成分股在3400家公司中的分布慢慢從尾部轉向腰部。面對越來越多陌生名字的公司，研究員的覆蓋度在降低，市場資金的平均覆蓋度也在降低。最能表征A股市場特點的小盤股效應，在IPO家數新高和又一次的二八效應下又被拿出來挑戰。

回顧過去十多年的市場表征指數的年度表現，市場綜合指數極少有表現超越大盤/小盤指數的情形，也就是說市場會自發演化出越大越好或越小越好的極端結果。并且在統計歷年大小盤股指數表現的差值時，也能看到出現連續兩年極端二八或八二行情的可能性低，17年至今大盤指數漲小盤指數跌，且兩者差異超過30%，2018年再出現如此情形的概率相對較低。

另一方面，從市場表征指數的歷史估值比較上，目前小盤股的PE水平已經接近12年初的低點水平，與300指數剔除金融股后的PE的差值位于歷史低位。盡管今年小盤股和藍籌估值的逐漸接近被一些人解讀為向美股、港股等發達市場的估值水平相靠攏，小盤股效應逐漸被流動性溢價理論所代替。但與港股小盤股16年10%多的利潤增長相比，中證1000指數16年的利潤增長率高達30%，市值區間在140-500億左右范圍的中證500指數16年PEG和17年、18年預測PEG遠小于其他主流指數，也說明在今年大市值股票受到市場資金青睞的火熱潮流下，部分標的在理性的歷史數據下已開始顯露出值得關注的價值。