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ETF基金構建FOF應用(yong)實(shi)例
2016-08-17
ETF是(shi)被動式產(chan)(chan)品，管理費率較低，采用指(zhi)數化投資，其投資標(biao)的(de)(de)明確且跟(gen)蹤誤差小。因此，ETF可(ke)以(yi)作為(wei)資產(chan)(chan)配(pei)置和構建(jian)FOF的(de)(de)良好(hao)工具(ju)。
iShares 在2008年(nian)上(shang)(shang)市了(le)七只(zhi)不(bu)(bu)同(tong)(tong)目標日期的(de)(de)(de)(de)配(pei)(pei)(pei)置型ETF產(chan)品(pin)，包(bao)括(kuo)Target Date 2010 ETF、Target Date 2015 ETF、Target Date 2020 ETF、……、Target Date 2040 ETF等。后來，在2011年(nian)又上(shang)(shang)市了(le)兩只(zhi)：Target Date 2045 ETF，Target Date 2050 ETF。這(zhe)九(jiu)只(zhi)ETF產(chan)品(pin)均為FOF,持有(you)的(de)(de)(de)(de)主要標的(de)(de)(de)(de)成份相(xiang)同(tong)(tong)，均為iShare發(fa)行(xing)的(de)(de)(de)(de)ETF產(chan)品(pin)，不(bu)(bu)同(tong)(tong)的(de)(de)(de)(de)是成份ETF在這(zhe)九(jiu)只(zhi)FOF產(chan)品(pin)的(de)(de)(de)(de)凈值占(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)比不(bu)(bu)同(tong)(tong)，志在為不(bu)(bu)同(tong)(tong)年(nian)份的(de)(de)(de)(de)退(tui)休者進行(xing)資產(chan)配(pei)(pei)(pei)置，其(qi)(qi)配(pei)(pei)(pei)置的(de)(de)(de)(de)資產(chan)包(bao)括(kuo)：股(gu)票(piao)、債(zhai)(zhai)券(quan)、REIT（房地產(chan)信托投資基(ji)金）等。其(qi)(qi)中，股(gu)票(piao)可細(xi)分為美(mei)國(guo)大(da)(da)盤、美(mei)國(guo)中盤、美(mei)國(guo)小盤、非美(mei)發(fa)達(da)市場(chang)、新(xin)興市場(chang)等。債(zhai)(zhai)券(quan)又細(xi)分為投資級的(de)(de)(de)(de)美(mei)國(guo)國(guo)債(zhai)(zhai)、政(zheng)府債(zhai)(zhai)券(quan)、企業(ye)債(zhai)(zhai)，以及(ji)高收益企業(ye)債(zhai)(zhai)和(he)通(tong)脹保值債(zhai)(zhai)券(quan)等。通(tong)過調(diao)整(zheng)不(bu)(bu)同(tong)(tong)類別資產(chan)的(de)(de)(de)(de)比例實現不(bu)(bu)同(tong)(tong)的(de)(de)(de)(de)風(feng)險收益特征(zheng)，來匹配(pei)(pei)(pei)不(bu)(bu)同(tong)(tong)年(nian)份退(tui)休者的(de)(de)(de)(de)風(feng)險承(cheng)受能力。目標年(nian)份越(yue)(yue)遠，股(gu)票(piao)ETF和(he)REIT ETF占(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)比約(yue)大(da)(da)，債(zhai)(zhai)券(quan)ETF占(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)比越(yue)(yue)小，所承(cheng)受的(de)(de)(de)(de)風(feng)險越(yue)(yue)大(da)(da)收益也(ye)(ye)大(da)(da)；反之(zhi)，股(gu)票(piao)ETF和(he)REIT ETF占(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)比約(yue)小，債(zhai)(zhai)券(quan)ETF占(zhan)(zhan)(zhan)(zhan)比越(yue)(yue)大(da)(da)，所承(cheng)受的(de)(de)(de)(de)風(feng)險越(yue)(yue)小收益也(ye)(ye)小。
下面以Target Date 2030 ETF為例詳細(xi)介紹成(cheng)份ETF構成(cheng)。
股(gu)票(piao)類成份ETF：iShares Core S&P 500 ETF占比32.92%，跟(gen)蹤(zong)(zong)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)(shu)為(wei)標(biao)準(zhun)(zhun)普(pu)爾(er)500指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)(shu)，管理(li)費率(lv)0.07%；iShares Core S&P Mid-Cap ETF占比10.89%,跟(gen)蹤(zong)(zong)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)(shu)為(wei)標(biao)準(zhun)(zhun)普(pu)爾(er)400中型股(gu)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)(shu)，管理(li)費率(lv)0.15%；iShares Core S&P Mid-Cap ETF占比3.63%，跟(gen)蹤(zong)(zong)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)(shu)為(wei)標(biao)準(zhun)(zhun)普(pu)爾(er)600小型股(gu)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)(shu)，管理(li)費率(lv)0.17%；iShares MSCI EAFE占比20.11%，跟(gen)蹤(zong)(zong)指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)(shu)MSCI EAFE Index(Europe,Australia,FarEast)，主要投向歐洲(zhou)、澳(ao)洲(zhou)、遠東地區等發達國(guo)家股(gu)票(piao)市場，管理(li)費率(lv)0.34%；iShares MSCI Emerging Markets ETF占比2.67%，跟(gen)蹤(zong)(zong)MSCI新興市場指(zhi)(zhi)數(shu)(shu)(shu)，管理(li)費率(lv)0.67%。
債(zhai)券(quan)類成份ETF：iShares Core US Aggregate Bond ETF占(zhan)比(bi)(bi)(bi)19.04%,跟(gen)蹤(zong)指(zhi)數(shu)為(wei)(wei)(wei)巴克萊(lai)美(mei)國(guo)(guo)綜合債(zhai)券(quan)指(zhi)數(shu)，主要投(tou)向投(tou)資級(ji)的(de)(de)國(guo)(guo)庫券(quan)、政府(fu)相關債(zhai)券(quan)、企業債(zhai)、MBS等，管(guan)(guan)理費(fei)(fei)率(lv)0.08%；iShares Short Treasury Bond ETF占(zhan)比(bi)(bi)(bi)6.26%，跟(gen)蹤(zong)指(zhi)數(shu)為(wei)(wei)(wei)巴克萊(lai)美(mei)國(guo)(guo)短期國(guo)(guo)債(zhai)指(zhi)數(shu),主要投(tou)向久期為(wei)(wei)(wei)一個月到一年的(de)(de)國(guo)(guo)債(zhai)，管(guan)(guan)理費(fei)(fei)率(lv)為(wei)(wei)(wei)0.15%；iShares iBoxx High Yield Corporate Bond ETF占(zhan)比(bi)(bi)(bi)2.21%，主要投(tou)向在美(mei)國(guo)(guo)流通的(de)(de)以(yi)美(mei)元(yuan)計價的(de)(de)高(gao)收益公(gong)司(si)債(zhai)，管(guan)(guan)理費(fei)(fei)率(lv)0.50%；iShares TIPS Bond ETF占(zhan)比(bi)(bi)(bi)1.13%，主要投(tou)向美(mei)國(guo)(guo)通脹保值債(zhai)券(quan)，管(guan)(guan)理費(fei)(fei)率(lv)0.20%。
REIT ETF:iShares Cohen & Steers REIT ETF占(zhan)比(bi)0.91%，主要投向美(mei)國(guo)房地產投資(zi)信托，管理費率0.35%。
這十(shi)大成份(fen)ETF中，有(you)五只(zhi)股票ETF、四只(zhi)債券ETF和(he)一只(zhi)REIT ETF，加權平(ping)(ping)均(jun)的(de)管理(li)費(fei)(fei)率為0.17%。Target Date 2030 ETF的(de)管理(li)費(fei)(fei)率為0.30%。兩重收費(fei)(fei)加總的(de)管理(li)費(fei)(fei)率僅有(you)0.47%，甚至(zhi)低于美國(guo)無杠桿(gan)ETF的(de)平(ping)(ping)均(jun)費(fei)(fei)率0.49%。這很好的(de)解決了FOF雙重收費(fei)(fei)高費(fei)(fei)率的(de)難(nan)題。
另(ling)外，iShareTarget Date 2030 ETF 持倉主要成份(fen)均為iShare公(gong)司發行的ETF產品。這樣，FOF產品的推廣發行，有(you)利于提(ti)高公(gong)司旗下ETF產品的市場占有(you)率。總之，海外FOF的領(ling)先(xian)供應(ying)商也是(shi)ETF的最大供應(ying)商，這并(bing)非偶然。
文章來源：
URL：//whsgd.com.cn/news/2016/08/17/107495/1.shtml
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